英特尔将于7月23日发布第二季度财报，但面临一个特殊难题。韦德布什证券预计公司财报数据表现强劲。
不过这家投行并不确定，靓丽业绩是否足以推动股价上行。
韦德布什分析师马特·布莱森在致客户研报中表示，英特尔营收、利润率有望大幅超出市场预期，第三季度大概率延续这一态势。
他维持英特尔中性评级，目标价95美元。该目标价与财报发布前英特尔当前股价基本持平，意味着即便业绩有望超预期，韦德布什也认为股价上行空间有限。
上一季度英特尔已经树立了较高基准。根据Barchart数据，公司4月财报超出华尔街预期，数据中心业务营收同比增长22%，财报公布次日股价大涨23.6%。
自此，投资者形成预期：英特尔每次财报都将带来亮眼行情，这也抬高了7月23日财报的博弈门槛。
布莱森指出，台积电的走势是他保持谨慎的原因。上周台积电交出创纪录利润、上调全年业绩指引，但股价依旧走低；经历长达一年的大幅上涨后，板块估值已经处于高位，投资者选择落袋为安。
布莱森写道：即便业绩大幅超预期、销售重回加速通道，也难以阻挡半导体板块整体遭遇抛售。
布莱森称，紧张局势升温、市场对美联储后续政策带来的通胀担忧，进一步加剧了市场不安情绪。
市场愈发担忧超大规模云厂商的数据中心投入何时能够实现回报，进一步加剧板块压力。即便如此，布莱森认为相比台积电、英伟达，英特尔更容易受到大盘波动冲击——其估值远高于自身历史中枢与行业同行水平。
布莱森预计，英特尔数据中心业务销售额环比增长10%、同比增长40%，部分动力来自产品定价走强。
他在研报中提到，本季度芯片平均售价实现两位数涨幅。定价能力至关重要，说明在新一代芯片全面量产爬坡之前，英特尔已经具备涨价空间。
英特尔一方面利用成熟工艺支撑服务器芯片业务增长，同时推进先进18A工艺量产、扩大PC芯片产能。布莱森称，18A工艺量产进展优于此前预估。
PC芯片业务与利润率走势向好
布莱森表示，尽管PC整体销量不及预期，但PC芯片售价保持坚挺。
这一趋势有望延续至第三季度，英特尔营收超预期的概率更大。
受益于强劲定价水平，公司利润率同样将显著高于此前市场预期，布莱森预计该态势还将持续数个季度。
数据显示，英特尔股价自52周低点18.97美元一路反弹至约95美元，是今年标普500成分股中反弹力度最强的个股之一。
行情巨变之下，股价逻辑早已不同于一年前；彼时只要业绩超预期，股价就能顺势走高。如今市场评判标准显著抬升，布莱森给出的目标价也反映了这一变化。
TipRanks数据显示，期权市场定价反映，财报前后英特尔股价波动幅度或将接近15%。
华尔街分析师平均目标价接近107美元，显著高于布莱森给出的95美元。二者差距表明，尽管认同本季度业绩向好，但他相比市场主流观点更为保守。英特尔今年新一轮裁员带来成本缩减，有望持续支撑第三季度利润率。
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责任编辑：陈钰嘉
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